Илья Зубков: UnitedHealth остается интересной инвестидеей


UnitedHealth (UNH) отчиталась за четвертый квартал лучше ожиданий инвесторов. Скорректированная прибыль компании на акцию составила $4,48, превзойдя консенсус на 4,2%. Уверенные операционные результаты поддерживаются сильным прогнозом на текущий год.

Выручка компании за октябрь-декабрь увеличилась на 1,9% кв/кв и на 12,6% г/г, достигнув $73,74 млрд, что оказалось на 1% выше общерыночных ожиданий.

Выручка от сегмента UnitedHealthcare поднялась на 12% г/г за квартал и на 11% за полный 2021 год. Количество обслуживаемых клиентов в ушедшем году выросло на 2,2 млн, преимущественно благодаря увеличению числа участников программ Medicare Advantage и Dual Special Needs на 900 тыс., те же тенденции отмечены и в отношении программы Medicaid. Доходы от направления Optum увеличились на 14,6% г/г за квартал и на 14,1% г/г за год. Количество клиентов Optum в 2021-м выросло на 2 млн, достигнув 100 млн. Выручка на одного клиента за год повысилась на 33% г/г, благодаря модернизации системы предоставления услуг, включая надомное обслуживание в дополнение к онлайн- и офлайн-сервисам, имеющимся в медучреждениях. Бэклог выручки Optum Insight за 2021-й увеличился на $2,2 млрд, до $22,4 млрд, в том числе на $100 млн за октябрь-декабрь. В прошлом году компания подписала ряд новых контрактов с учреждениями здравоохранения и расширила спектр услуг в направлениях платежей, цифровой модернизации и координации ухода за пациентами.

Операционная прибыль UnitedHealth за четвертый квартал повысилась на 0,6% г/г и составила $5,54 млрд. Более 60% операционной прибыли ($3,4 млрд) было сгенерировано за счет сегмента Optum. За 2021 год операционная прибыль составила $24 млрд, из них половину обеспечили поступления от Optum, остающегося главным драйвером роста прибыли UnitedHealth. Скорректированная EPS компании выросла на 13% г/г, до $19,02. Показатель MCR за октябрь-декабрь увеличился на 0,7% кв/кв и составил 83,7%, восстановившись до нормального уровня. Рассчитываем на продолжение роста этого показателя в текущем квартале в связи с новой волной эпидемии COVID — 19 в начале года в США.

Менеджмент UnitedHealth подтвердил позитивный прогноз на 2022 год, опубликованный в ноябре. В этот прогноз заложена выручка в диапазоне $317–320 млрд (+10,2–11,2% г/г) при скорректированной EPS в пределах $21,1–21,6 (+10,9–13,6% г/г) и операционном денежном потоке $23–24 млрд (+2,9–7,4% г/г).

Отчет UnitedHealth мы оцениваем позитивно, повышаем целевую цену до $530 с сохранением рекомендации «покупать».






Новости по теме

{related-news}

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry