Дефолт в России: наступил или нет? Комитет по CDS пока думает

11 апреля один из участников рынка направил запрос в Комитет по CDS с просьбой рассмотреть ситуацию с еврооблигациями России. Речь идет о выпусках Россия — 2022 и Россия — 2042, по которым Минфин РФ не смог произвести платеж в долларах и перевел суммы в рублях на специальные счета типа «С», согласно Указу президента.

Тем не менее, если ориентироваться на проспекты эмиссии, выплата в рублях — это все равно дефолт. Пока, правда, технический: до 4 мая у России есть время заплатить в долларах. 

Для справки:

CDS —  «страховка» от дефолта. Продавец CDS  возмещает покупателям убытки, связанные с дефолтом эмитента. Но прежде чем выплаты будут осуществлены, Комитет по CDS — Credit Derivatives Determinations Committee — должен подтвердить, что «событие дефолта» (Default Event) таки произошло. 

Кто будет принимать решение?

Полный перечень всех действующих членов комитета можно посмотреть здесь. Среди них — гиганты рынка деривативов:

  • Bank of America;

  • Barclays;

  • BNP Paribas;

  • Citibank;

  • Credit Suisse;

  • Deutsche Bank;

  • Goldman Sachs;

  • JPMorgan Chase;

  • Mizuho. 

В Комитет также входит крупнейший фонд-стервятник Elliott Management Corporation.

В итоге Комитет должен решить, произошел ли факт дефолта или нет. Если да, придется платить по CDS на Россию.

Кто заплатит по страховкам?

По данным Bloomberg, больше всего CDS — почти на $1 млрд — продали фонды PIMCO. Все это — по открытым данным на конец 2021 года. Сама Pimco от комментариев воздержалась. Кстати, она — в лице «Pacific Investment Management Co., LLC» — тоже член Комитета по CDS. 

Investment Management Company Pimco — инвестиционный холдинг, насчитывающий множество фондов с общей стоимостью активов в управлении порядка $2,2 трлн. В компании одно время работал бывший глава ФРС Алан Гринспен.  

В 2000 году инвест-холдинг был приобретен немецким страховым концерном Allianz. Ранее Bloomberg уже писал о том, что Allianz, BlackRock и Vanguard Group являются крупнейшими иностранными держателями российского суверенного долга.  

Allianz — одна из старейших компаний Европы, основана в 1890 году в Берлине. За долгие годы своего существования она успела «засветиться» во многих исторических событиях — от выплаты компенсаций жертвам Титаника до страхования зданий и персонала концлагерей Аушвиц и Дахау.  

Кстати, дефолт, который сейчас пророчат России, может оказаться лишь началом эпопеи. Если подобное случится, на сцену могут выйти продавцы так называемых CDS.

Сейчас стоимость CDS на Россию зашкаливает и отражает следующие ожидания: 

  • 71% — вероятность дефолта в течение 1 года;
  • 81% — вероятность дефолта в течение 5 лет.

Кто продает CDS?

Это внебиржевой инструмент. Продавцов «страховок» от дефолтов не так много, в основном это крупные международные банки. 

На какие облигации России распространяется действие CDS?

Они защищают только от дефолта России по облигациям в иностранной валюте и не распространяются на рублевые ОФЗ.  

Могут ли продавцы «страховок» отказаться от своих обязательств?

Один раз они были близки к этому, когда встал вопрос о дефолте Греции. Тогда ISDA, Международная ассоциация свопов и деривативов, изрядно «потрепала нервы» держателям облигаций, пока сомневалась, признавать случай с Грецией дефолтом или нет. Но чтобы не подорвать доверие к CDS как инструменту, пойти на выплаты все же пришлось. 

В настоящее время запрос в комитет по CDS направлен, но дата заседания еще не назначена. Ждем развития событий.


Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru






Новости по теме

{related-news}

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry