Роял Капитал готовит новый выпуск. Рискованно или нет?

Роял Капитал — не новичок на рынке облигаций, в обращении уже есть 3 выпуска на общую сумму 250 млн рублей:

  • БО-П04 — объем 100 млн рублей, погашение в июле 2022 года, купон 14% (ключевая ставка + 9,5%);

  • БО-П05 — объем 75 млн рубелей, погашение в декабре 2023 года, купон 13% (ключевая ставка + 8,75%);

  • БО-П06 — объем 75 млн рублей, погашение в декабре 2024 года, купон 16,5% (ключевая ставка + 8%).

Характеристики предстоящего выпуска облигаций Роял Капитал

  • объем — 100 млн рублей;

  • срок — 3 года;

  • купон — 19% (ключевая ставка + 8%).

Чем занимается эмитент Роял Капитал?

Сфера деятельности калужской компании Роял Капитал — лизинг легковых автомобилей в Центральном федеральном округе для дилерских центров и физлиц, которые составляют 20% от общего числа всех контрактов. В основе лизингового портфеля — автомобили брендов Hyundai (37%), KIA (18%) и Haval (7%).

Кредитный рейтинг Роял Капитал

BB+ (RU) от НРА, прогноз стабильный. Рейтинговое агентство высоко оценивает ликвидность Роял Капитал, а также платежеспособность, покрытие долга операционным денежным потоком, диверсифицированность клиентской базы, качество лизингового портфеля — доля просроченной задолженности менее 1%. Но оно все же отмечает недостатки этого бизнеса:

  • средняя рентабельность собственного капитала;

  • небольшой размер бизнеса и его узкая локализация;

  • медленная динамика роста новых контрактов (+4% за 2021 год по сравнению с предыдущим);

  • повышенные внешние риски на горизонте ближайших 12 месяцев.

При этом Роял Капитал — представитель сегмента ВДО, который в предыдущие годы успешно справлялся с обслуживанием и погашением облигационных выпусков. Премия к ключевой ставке, по мере укрепления репутации эмитента, за последние годы снизилась с 9,5% до 8%. 

Ключевые показатели для оценки лизинговой компании

Ключевые показатели для оценки лизинговой компании — коэффициент автономии и качество кредитного портфеля.

Коэффициент автономии (отношение собственных средств к активам) вырос до 14,3%, хотя на конец 2020 года он был всего 6,5%. Показатель рассчитан на основании отчетности РСБУ. 

Качество кредитного портфеля, согласно отчету рейтингового агентства, высокое. 

Ключевые риски в лизинге

В данный момент сфера лизинга переживает не самые лучшие времена из-за санкций и нарушение цепочек поставок новых автомобилей.  Еще один негативный фактор — высокая ключевая ставка.

В итоге 1-й квартал этого года выдался непростым для лизинговых компаний. Правда, здесь наметился позитивный тренд: ключевую ставку ЦБ постепенно снижает.

Больше информации о секторе лизинга читайте в посте, а подробную версию на сайте. 


Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru






Новости по теме

{related-news}

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry