Георгий Ващенко: Ростелеком не удивил инвесторов

Ростелеком отчитался за 2018 год по МСФО близко к ожиданиям. Выручка компании достигла 320 млрд руб. При этом замедлились темпы снижения доходов от традиционной телефонии. Это может говорить о том, что этот рынок близок к своему минимуму и в текущем году данный показатель опустится не более чем на 8%. На первое место по выручке в прошлом году вышел интернет, и рост доходов в этом сегменте полностью компенсировал их снижение от телефонии.

Я полагаю, что тенденция к увеличению доходов от интернета устойчива. В сегменте прочих телекоммуникационных услуг наблюдалась разнонаправленная динамика доходов по видам деятельности, в целом за год этот сегмент остался стабильным. Продажи облачных услуг в четвертом квартале повысились на 31%, что, вероятно, обусловлен разовыми эффектами, сдачей крупного проекта (в релизе компании указаны «умный город» и другие), но в целом тренд на рост продаж в этом сегменте также присутствует.

Рентабельность показателя OIBDA сохранилась вблизи 30%, в этом компания оправдала ожидания. Расходы в основном остаются подконтрольными компании. Исключением выступает изменение стоимости финансовых инструментов, но это менее 2% всех операционных расходов. Прибыль более волатильна: она сократилась сильнее прогнозов, до 15 млрд руб., из-за различных финансовых расходов и более низкой базы доналоговой прибыли. Однако долг остался почти на прежнем уровне 186 млрд руб.

Ожидаю, что в текущем году выручка Ростелекома будет в пределах 327–330 млрд руб., EBITDA составит 104 млрд руб., прибыль — от 15 млрд до 20 млрд руб. Долговая нагрузка сохранится вблизи 1,9х OIBDA, однако на уровень долга может повлиять крупная сделка. Пока неизвестно, будет ли РТ увеличивать вложения в Tele2, но этого нельзя исключать.

Реакция инвесторов на отчетность нейтральна. На мой взгляд, котировки сейчас находятся вблизи целевых уровней, сильных драйверов роста на горизонте трех месяцев не просматривается. Размер годового дивиденда ожидается в диапазоне 5–5,5 руб. на каждый тип акций с учетом ранее выплаченных.






Новости по теме

{related-news}
  1. 15 марта 2019 07:57 skorin1966 / 15 марта 2019 07:57

    Ростелеком держится на плаву только благодаря большой поддержке государства. Ничего нового они не внедряют. Идут всегда почти в конце списка. Все эти отставания обусловлены гарантированной поддержкой, а вот когда ее не будет им прийдется выплывать самим. Тогда будет только два варианта - включить мозги и изобретать что-то новое или идти на дно. Еще в начале прошлого века один человек сказал:"Нет для России ничего губительней чем благотворительность, которая порождает лень и тупость".

    Ответить

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry