Нефтяной рынок: противостояние ОПЕК+ и США продолжается

Нефтяной рынок: противостояние ОПЕК+ и США продолжается

Рост цены нефти марки Brent c начала года достиг 27%, а котировки вернулись к уровням середины ноября 2018 г. на фоне сокращения добычи ОПЕК+ согласно декабрьскому решению и санкций против Венесуэлы, объявленных США в конце января. Тем не менее, эти факторы уже практически отыграны рынком, на наш взгляд. С другой стороны, нарастает давление негативных для нефтяных цен тенденций: рост добычи и снижение чистого импорта нефти в США продолжается, а ожидания по росту американской и китайской экономик ухудшаются.

Мы ожидаем, что котировки Brent в результате могут стабилизироваться в диапазоне $62—68/барр. до конца первого полугодия 2019 г. Дальнейшая динамика будет зависеть от тех же факторов, вопрос остается только в том, какие тенденции спроса и предложения возьмут верх к середине года.

США продолжают наращивать добычу и снижать чистый импорт. Снижение коммерческих запасов нефти в США по данным последнего отчета EIA достигло максимального значения с июля 2018 г. — 9,59 млн барр. в связи с ростом экспорта и спроса со стороны нефтепереработки (хотя аналитики ожидали увеличения запасов), что повлекло за собой рост котировок нефти до новых максимумов текущего года — $68,5/барр. Brent и $60,1/барр. WTI (на 20 марта).

Источник: данные EIA

Однако, прочие факторы продолжают создавать давление на цены: добыча нефти в США сохраняется на уровне выше 12 млн б/с с середины февраля, объемы чистого импорта нефти снижаются, несмотря на прекращение поставок из Венесуэлы.

По данным EIA, поставки венесуэльской нефти в США за неделю, завершившуюся 15 марта, полностью прекратились. Неделей ранее они составляли 112 тыс. б/с против среднего объема в 603 тыс. б/с в январе. 28 января США объявили о введении санкций в отношении венесуэльской государственной нефтяной компании PDVSA в связи с политическим кризисом в стране, заблокировав активы компании в своей юрисдикции и запретив сделки с PDVSA.

Компенсировать снижение экспорта из Венесуэлы США смогли за счет увеличения поставок из Мексики, Бразилии и Кувейта. Россия также увеличила поставки нефти в США — примерно до 150 тыс. б/с согласно данным февральского отчета Международного энергетического агентства (МЭА), поскольку для замещения венесуэльской нефти США требуется больше сернистых сортов нефти.

Нефтяной рынок: противостояние ОПЕК+ и США продолжается

Источник: данные EIA

Согласно прогнозам EIA, объем чистого импорта нефти и нефтепродуктов в США по итогам 2018 г. составит 1 млн б/с против 2,3 млн б/с в 2018 г. Основной фактор снижения — рост добычи нефти в 2019 г. до 12,3 млн б/с. В апреле 2019 года EIA ожидает увеличения добычи сланцевой нефти примерно 1% относительно марта, до 8,59 млн б/с, в основном за счет прироста добычи в бассейне Permian.

Негативное влияние на увеличение спроса на нефть и нефтепродукты в США может оказать замедление роста экономики. ФРС по итогам заседания 20 марта объявила о снижении прогноза по росту ВВП на 2019 г. на 2 п.п., до 2,1%, и росту инфляции до 1,8%, вместо 2%.

ОПЕК+ не меняет позицию по объемам сокращения добычи. В ходе встречи комитета по мониторингу ОПЕК+ 18-19 марта участники подтвердили согласованные в декабре объемы сокращения добычи как минимум до июня. Министры стран-участниц соглашения также перенесли свою следующую встречу с апреля на май, посылая таким образом рынку сигнал о том, что ситуация на рынке не требует вмешательства со стороны ОПЕК+ в ближайшее время. Представитель Саудовской Аравии высказался в поддержку продления соглашения на вторую половину 2019 г., чтобы снизить уровень неопределенности в отношении объемов предложения нефти.

Добыча стран ОПЕК

млн б/с

окт.18

дек.18

фев.19

Саудовская Аравия

10,637

10,586

10,087

Алжир

1,057

1,051

1,026

Ангола

1,515

1,484

1,457

Иран

3,330

2,724

2,743

Ирак

4,654

4,712

4,633

Кувейт

2,753

2,800

2,709

Ливия

1,118

949

906

Нигерия

1,760

1,733

1,741

ОАЭ

3,177

3,238

3,072

Венесуэла

1,206

1,172

1,008

Прочие

1,151

1,142

1,167

Итого ОПЕК

32,358

31,591

30,549

Изменение относительно октября

— 767

— 1,809

Источник: данные ОПЕК

Венесуэла и Иран под давлением санкций. Добыча нефти в Венесуэле в феврале снизилась до 1 млн б/с по сравнению с 1,17 млн в декабре, а текущий экспорт упал на 400 тыс. б/с на фоне проблем с поиском новых покупателей после запрета на экспорт венесуэльской нефти в США. В марте дополнительным негативным фактором для нефтедобычи и работы экспортных терминалов в стране стали проблемы с электроснабжением, которые на данный момент разрешены.

Венесуэла пыталась увеличить поставки в Индию, однако, в настоящий момент они приостановлены из-за давления США. Венесуэла также хочет увеличить объемы продажи в адрес Роснефти, в то время как Россия увеличивает экспорт нефти в США на фоне дефицита сернистой нефти на американском рынке.

Добыча нефти в Иране по итогам 2018 г. сократилась на 6,6% до 3,55 млн б/с, а в декабре 2018 г. — феврале 2019 г. снизилась до уровня 2,7 млн б/с на фоне санкций США, вступивших в силу 5 ноября. На Иран не распространяются обязательства по сокращению добычи в рамках ОПЕК, но вероятность вынужденного снижения растет после отмены в середине января временных разрешений США на импорт иранской нефти для ряда стран.

По данным Reuters со ссылкой на свой источник в Госдепартаменте, Ирак может в ближайшее время получить 90-дневное разрешение на покупку иранского углеводородного сырья. США, тем не менее, по-прежнему намеревается снизить иранский экспорта нефти до нуля и оценивают текущее снижение экспортных поставок Ирана в результате введенных ограничений в 1,5 млн б/с.

Алжир — новый источник беспокойства. В стране с конца февраля проходили демонстрации против участия президента Абдельазиза Бутефлики, находящегося у власти 20 лет, в очередных выборах. Правительство Алжира подало в отставку, а президент Алжира Абдельазиз Бутефлика заявил об отсрочке президентских выборов и об отказе баллотироваться на пятый срок. Это не остановило протестные акции, направленные на коренное изменение политической системы страны, что создает риски для добычи и экспорта нефти в том числе. Для сравнения, в результате политических беспорядков в Ливии в 2011 г. добыча нефти упала на 1,2 млн б/с по сравнению с предыдущим годом, до 0,5 млн б/с и не восстановилась до сих пор: в 2018 г. Ливия добывала 0,85 млн б/с по сравнению с 1,7 млн б/с в 2010 г. Алжир добывает примерно 1 млн б/с нефти, в январе страна снизила добычу на 3,3% относительно уровня 3 кв. 2018, в феврале добыча была близка к январскому уровню.

Ливия планирует увеличить добычу. Восстановление добычи на крупнейшем месторождении страны «Шарара» после остановки из-за вооруженного конфликта в декабре 2018 увеличило уровень добычи примерно на треть относительно февральского уровня — с 0,9 до 1,2 млн б/с. Дополнительный объем добычи в ближайшие месяцы составит 260-300 тысяч б/с.

Саудовская Аравия и Россия могут обеспечить стабильность добычи в рамках ОПЕК+. Саудовская Аравия по-прежнему берет на себя ведущую роль в регулировании объема поставок нефти в рамках ОПЕК за счет изменений уровня собственной добычи. На наш взгляд, благодаря возможности королевства гибко реагировать на изменение ситуации на рынке, предложение нефти в рамках ОПЕК не будет сильно отклоняться от целевых уровней. Россия также заинтересована в увеличении поставок нефти, если появится такая возможность. Поэтому влияние санкций против Венесуэлы и Ирана будет ограниченным, по нашему мнению.

Анна Лакейчук,
Старший аналитик






Новости по теме

{related-news}

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry