Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Предлагаем вашему вниманию текстовую версию еженедельного макроэкономического обзора от команды InvestFuture, вышедшего на официальном канале InvestFuture в Youtube 24 июля 2021 года.

Видео обзора доступно здесь. 

Дорогие друзья, рада приветствовать вас на первом августовском макроэкономическом обзоре от команды InvestFuture!

Давайте вспомним события прошедшей торговой недели и, как обычно, попробуем осторожно заглянуть в будущее.

Общий сентимент

Вот и начался август. У этого месяца сложилась репутация тяжелого для рынка акций. Но за его первую неделю ничего страшного с рынком не приключилось. Почти всю неделю американские индексы провели в боковом движении и ненароком даже обновили исторические максимумы.

С начала года S&P 500 вырос почти на 19%, Nasdaq на 16%, Dow Jones на 7%. Восходящий тренд в индексах пока продолжается (рис. 1).

Рис. 1

К слову, S&P 500 растет уже более 6 месяцев подряд. Согласно статистике Bloomberg, после подобных периодов роста индекс в течение следующих 12 месяцев вырастает в среднем еще на 8,3%. 

В целом инвесторы сейчас готовятся к завершению сезона отчетности в Соединенных Штатах. Больше половины компаний из списка S&P 500 уже отчитались. А фонды и банки готовятся к завершению финансового года в США. Новый финансовый год в Штатах начнется 1 октября.

Экономика

Еще один интересный момент. На прошлой неделе ФРС объявила о запуске операций РЕПО на $500 млрд в день. Как мы и прогнозировали, сразу после этого инвесторы перестали реагировать на выходящую статистику по принципу “чем хуже, тем лучше”. Теперь все встало на свои места: индексы на позитивные макроданные реагируют ростом, а не падением.

Так, индексы деловой активности (PMI) в производственной сфере и сфере услуг США на этой неделе вышли лучше ожиданий и остались близ максимумов за последние 10 лет (рис. 2). 

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 2

Также на 14 тыс. снизились недельные обращения за пособием по безработице. Месячный отчет по американскому рынку труда тоже порадовал. Безработица снизилась до 5,4%, средняя почасовая оплата труда выросла на 4% в годовом измерении, а занятость населения увеличилось на 943 тысячи (а это почти на 100 тысяч лучше прогноза) (рис. 3).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 3

Еще недавно рынок в ответ на такие хорошие данные загрустил бы — мол, теперь у ФРС еще один повод свернуть стимулирование. Но теперь рынок уверовал в поддержку со стороны РЕПО и на хорошей статистике смело обновил исторические максимумы.

Американский рынок

Основные индикаторы рыночных настроений подтверждают, что действия ФРС способствуют спокойствию на рынках. (4)

Доходности десятилетних гособлигаций США закрепляются на минимумах года. Индекс доллара DXY тоже консолидируется, но у годовых максимумов. А индекс страха VIX остается ниже 20 пунктов, отражая уверенность инвесторов в продолжении роста индексов (рис. 4).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 4

Но спокойствие и низкая волатильность часто бывают обманчивы. По сути, многие экономики мира уже восстановились до доковидных уровней, и индексы это восстановление уже отыграли. Теперь экономический рост во многом зависит от того, наступит ли долгожданная полная победа над коронавирусом. Скорее всего, на новые вспышки эпидемии рынки будут реагировать весьма болезненно.

Все эти риски отражаются в динамике секторов США. Так, биотехнологический сектор за последние три месяца прибавил почти 20% . Возможно, инвесторы видят в акциях секторах своеобразную защиту на случай усиления пандемии. Расчет тут такой: если ситуация с распространением вируса ухудшится, весь рынок рухнет, но акции биотехов вырастут и компенсируют это падение (рис. 5).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 5

Локомотивом роста в секторе стала Модерна — ее акции выросли за месяц в почти в 2 раза, с $230 до $416.

Также давайте посмотрим на динамику фонда биотехнологических компаний IBB по отношению к фонду широкого рынка SPY. На графике, отражающем отношение цен этих двух фондов, произошел разворот вверх, но еще сохраняется потенциал для роста. Думаю, котировки IBB и лежащего в его основе индекса биотехнологического сектора могут прибавить еще 10-15% (рис. 6).     

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 6

А вот нефтегазовый сектор рынка акций США упал за месяц на более чем 16%, несмотря на позитивные отчеты его компаний. Отношение фонда нефтегазовых компаний XOP к фонду широкого рынка SPY сейчас вновь на майских минимумах. Сказывается снижение цен на нефть и тренд на зеленую энергетику (рис. 7).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 7

В соответствии с современными экологическими требованиями нефтегазовые компании сейчас начинают активно развивать направление зеленой энергетики. А это затраты, которые быстро не окупятся. Для сохранения высокого свободного денежного потока большинству нефтегазовых компаний очень важно, чтобы цены на нефть оставались выше $60 за сорт марки WTI.

Впрочем, прогнозы ОПЕК по поводу спроса на нефть довольно оптимистичны: аналитики картеля утверждают, что он продолжит расти вплоть до 2045 года и на пике достигнет 101,5 млн баррелей в сутки.

Кстати, нефть на этой неделе не радовала.

Товарные рынки

Нефть   

Негатива для черного золота сейчас много. И коронавирус никак не хочет сдаваться, и ОПЕК+ добычу наращивает, и запасы нефти в США растут.

C максимумов конца июля нефть уже упала более чем на 8% и только под конец недели немного восстановилась. И сорт WTI, и сорт Brent сейчас торгуются вблизи $70 за баррель (рис. 8).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 8

В итоге мировой дефицит нефти (а он еще сохраняется) тянет котировки вверх, коронавирус — вниз. Кто в итоге возобладает, непонятно. А пока факторы борются между собой, нефть остается в диапазоне $65-$78 за сорт марки Brent.

Металлы 

К слову, мы как-то упоминали, что и для цен на нефть, и для фондовых индексов опережающим индикатором зачастую выступают котировки меди. Так вот, они приостановили свой рост на десятилетних максимумах, а на этой неделе и вовсе в моменте теряли более 4% (9).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 9

Получается, индексы растут, а медь рост приостановила. Это вселяет некоторые опасения за дальнейший рост фондовых рынков, особенно российского: он сильнее коррелирует с ценами на медь, чем индексы развитых стран.

Что касается цен на драгметаллы, то они вновь перешли к консолидации близ апрельских минимумов. Доллар США слабеть не хочет, и золото с серебром “повесили нос” (рис. 10). 

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года

Рис. 10

Российский рынок 

Тем не менее, несмотря на  снижение нефти и меди, российские индексы и рубль на прошедшей неделе чувствовали себя уверенно, хотя под конец недели и просели немного (рис. 11).

Макроэкономический обзор от команды InvestFuture за торговую неделю 2-6 августа 2021 года





Новости по теме

{related-news}

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry